Londres.- El cobre ha experimentado un importante repunte esta semana, impulsado por el renovado entusiasmo de los inversores tras el anuncio de China de un paquete de estímulos destinado a reactivar su sector manufacturero.
El optimismo ha catapultado los precios del cobre en la London Metal Exchange (LME) por encima de los 10.000 dólares por tonelada métrica, un nivel que no se observaba desde julio. El cambio positivo en el sentimiento del mercado también se refleja en la disminución de las existencias de cobre en Shanghái.
No obstante, a pesar de este reciente aumento de precios, el International Copper Study Group (ICSG) ha ofrecido una perspectiva más cautelosa. El ICSG ha actualizado sus previsiones de oferta y demanda, señalando un superávit global de oferta de 469.000 toneladas para este año y proyectando otro superávit de 194.000 toneladas para 2025. Estas cifras representan un incremento significativo respecto a las previsiones anteriores del Grupo en abril.
Las proyecciones revisadas del superávit se deben principalmente a un aumento previsto en la oferta. Se espera que la producción de las minas de cobre crezca un 1,7% en 2024, ligeramente por debajo del nivel del año pasado, pero una mejora notable respecto al pronóstico de crecimiento del 0,5% realizado en abril. El ICSG también predice que la producción minera se acelerará aún más hasta el 3,5% en 2025, con la puesta en marcha de importantes proyectos mineros.
Se prevé que la producción de metal refinado crezca un 4,2% este año, superando el crecimiento del 2,8% anticipado en abril. Sin embargo, la disparidad entre las tasas de crecimiento de la producción de minas y fundiciones ha estrechado el mercado de materias primas.
Las tarifas de tratamiento al contado para convertir los concentrados minados en metal refinado están actualmente cerca de cero, lo que ha contribuido a una narrativa de escasez de cobre. No obstante, esta situación también refleja la importante expansión de la capacidad de fundición, particularmente en China.
A pesar de los llamados de los principales productores chinos para una restricción colectiva en la producción, la producción nacional de metal refinado en China ha aumentado un 6,2% interanual en los primeros ocho meses de 2024. Si bien hay estrechez en el segmento de materias primas, las existencias globales de cobre en bolsa se situaban en un máximo de cuatro años a finales de agosto, incluso después de una disminución significativa este mes.
El ICSG ha mantenido sus previsiones de crecimiento de la demanda para China, esperando un modesto aumento del 2,0% este año y del 1,8% en 2025. Se prevé que la demanda mundial crezca un 2,2% este año, pero aún así quedará por detrás del crecimiento de la producción refinada, contribuyendo aún más al superávit.
El repunte de precios de esta semana se ha centrado en las perspectivas de la demanda china de cobre. Sin embargo, el diferencial de tiempo entre el efectivo y los tres meses de la LME sigue cotizando en un amplio contango, con el descuento en efectivo indicando que el mercado no se enfrenta a una escasez de cobre.
