Nueva York.- JPMorgan sigue siendo cauteloso con los mercados de criptomonedas, aunque Bitcoin logró recuperarse un poco después de haber tenido su peor día desde el colapso del imperio FTX de Sam Bankman-Fried en noviembre de 2022.
La criptomoneda insignia se desplomó más del 15% el lunes antes de rebotar alrededor del 5% al día siguiente. El desencadenante no fue específico de las criptomonedas, sino más bien un contagio de la corrección en los activos de riesgo tradicionales, como las acciones.
El débil informe de empleo de EE. UU. de la semana pasada, junto con el aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo, ha amplificado los temores de una recesión en EE. UU. Al mismo tiempo, la subida de tasas del Banco de Japón ha generado preocupaciones sobre un desmantelamiento más amplio del «yen carry trade». Este doble impacto desencadenó una corrección en los activos de riesgo, especialmente en las acciones y las criptomonedas, y un repunte en los activos seguros como los bonos gubernamentales, el yen y el franco suizo.
Dicho esto, los analistas de JPMorgan sugieren que cierta firma de comercio de criptomonedas jugó un papel en la venta masiva al liquidar grandes cantidades de ether. Los inversionistas minoristas también contribuyeron al caos del mercado, con los ETF de bitcoin al contado viendo su mayor salida mensual en agosto.
«Los traders de momentum, incluidos los CTAs, han estado saliendo de posiciones largas y construyendo posiciones cortas», señaló JPMorgan, exacerbando la caída.
En contraste, los inversionistas institucionales más amplios en el mercado de futuros han mostrado un desriesgo limitado. El indicador de posiciones de futuros de JPMorgan, que rastrea el interés abierto total en los contratos de futuros de bitcoin de CME, sugiere esto. La curva de futuros que permanece positiva indica que estos inversores siguen siendo relativamente optimistas.
Según JPMorgan, varios factores están contribuyendo al optimismo institucional. Morgan Stanley ahora permite a sus asesores de patrimonio recomendar ETF de bitcoin al contado a sus clientes.
Además, es probable que la mayor parte de las liquidaciones de las quiebras de Mt. Gox y Genesis ya haya pasado, y los próximos pagos en efectivo de la quiebra de FTX podrían aumentar aún más la demanda en el mercado de criptomonedas. Ambos partidos políticos principales en EE. UU. han indicado su apoyo a regulaciones favorables para las criptomonedas en 2025 y más allá.
Bitcoin se recuperó desde un mínimo de alrededor de 49,000 dólares, un nivel que coincide con la estimación central de JPMorgan del costo de producción de bitcoin.
«Si el precio hubiera permanecido en o por debajo de este nivel durante un período prolongado, habría presionado a los mineros de bitcoin, lo que podría haber llevado a más caídas en los precios de bitcoin», explicó el banco de Wall Street.
Incluso con estas señales optimistas, JPMorgan cree que en gran medida ya están consideradas. «Con un desriesgo limitado en el espacio de futuros de bitcoin de CME y los mercados de acciones que aún parecen vulnerables, seguimos siendo cautelosos con el mercado de criptomonedas a pesar de la reciente corrección», concluyó el informe.
