Londres.- Goldman Sachs espera que los precios del crudo Brent disminuyan considerablemente durante los próximos dos años, pronosticando niveles en «los 50 dólares bajos para finales de 2026» a medida que el aumento de la oferta y la acumulación de existencias presionen sobre el mercado.
Los analistas del banco dijeron que la proyección se deriva de «nuestro pronóstico de superávit de petróleo que promedia 1,8 mb/d entre el cuarto trimestre de 2025 y el cuarto trimestre de 2026», combinado con la suposición de que las reservas comerciales de la OCDE representarán aproximadamente un tercio de las acumulaciones globales.
Según Goldman Sachs, su marco de precios muestra que «un aumento en las reservas comerciales de la OCDE de 1 día de demanda reduce el valor justo de los precios del petróleo frente a los precios a largo plazo… en poco más de 3 dólares por barril».
Hasta ahora, el pronóstico parece estar en camino. Los analistas señalaron que «las reservas visibles globales ya han aumentado en casi 1 mb/d en lo que va del año y la oferta está creciendo», aunque las reservas terrestres de la OCDE han quedado rezagadas respecto a otras categorías como las reservas chinas y el petróleo en el agua.
Goldman Sachs afirmó que las reservas de la OCDE siguen siendo el mejor predictor de los diferenciales temporales del Brent.
Los modelos del banco sugieren que los inventarios de la OCDE aumentarán a un ritmo de 0,6 mb/d hasta 2026, lo que es ampliamente consistente con sus balances.
«El petróleo en el agua mantiene brevemente las reservas en tierra ajustadas, pero tiende a comenzar a desembarcar en los almacenes de la OCDE en un mes», escribieron los analistas. Por el contrario, «las reservas de China compiten más persistentemente con las reservas de la OCDE».
Goldman Sachs espera que los precios se mantengan cerca de los futuros en 2025, pero caigan por debajo de ellos en 2026 a medida que se aceleren las acumulaciones de la OCDE. Los riesgos para las perspectivas incluyen un almacenamiento chino más fuerte de lo esperado o una producción rusa más débil.
El banco añade que un ritmo más rápido de crecimiento de inventarios en China podría elevar el Brent a 62 dólares en 2026, en comparación con el pronóstico base.
