Nueva York.- Goldman Sachs informó que los mercados se mantuvieron en un rango acotado la semana pasada a pesar del aumento de la volatilidad. Los precios del petróleo subieron 30% en tres semanas antes de caer bruscamente el lunes tras la pausa en las hostilidades entre Estados Unidos e Irán.
El banco señaló que los resultados de las empresas tecnológicas de mega capitalización de Estados Unidos generaron preocupaciones sobre los gastos de capital en inteligencia artificial y provocaron una corrección en las acciones tecnológicas. El Banco Central Europeo mantuvo las tasas sin cambios en 2.25%, pero el alza en los precios de la energía y los sólidos datos de actividad económica aumentaron la probabilidad de un incremento de tasas en septiembre.
Esta semana trae decisiones de política monetaria de la Reserva Federal, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón, junto con la semana más intensa de la temporada de resultados en Estados Unidos y Europa. Las publicaciones económicas clave de Estados Unidos incluyen el PIB del segundo trimestre y los datos del PCE subyacente, ambos programados para el jueves tras la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto.
Goldman Sachs indicó que el enfoque de los inversores se ha desplazado de los riesgos específicos de cada empresa hacia preocupaciones económicas más amplias, con precios del petróleo más altos que incrementan el riesgo de inflación y alzas de tasas. Los rendimientos a dos años de Estados Unidos se encuentran cerca de su máximo del año, muy por encima del punto de equilibrio inflacionario.
Las probabilidades implícitas en opciones para alzas de tasas por parte de la Fed, el BCE y el Banco de Inglaterra en los próximos 12 meses se han movido en una dirección más restrictiva. El equipo de tasas de Goldman Sachs estimó que si los precios actuales para la reunión del FOMC de julio se mantienen, representaría la mayor sorpresa sin recorte en las últimas décadas.
El banco mantiene una posición neutral a tres meses en su asignación de activos, pero es moderadamente favorable al riesgo a 12 meses. Goldman Sachs permanece con una posición de infraponderación en crédito a 12 meses, señalando que los diferenciales de crédito ofrecen una compensación limitada ante el aumento de los riesgos de incumplimiento. Los estrategas de crédito del banco elevaron sus pronósticos de incumplimiento para fin de año a 4% en Estados Unidos y 5% en Europa.
El pronóstico de la Fed ponderado por probabilidad de los economistas de Goldman Sachs se mantiene más moderado respecto a los precios del mercado, con una probabilidad de 35% de un alza de tasas. El banco espera que la Fed se mantenga sin cambios en esta reunión hasta fin de año.
