Zúrich.- UBS ha reducido sus pronósticos de precios del petróleo para 2026 y 2027 ante una recuperación más rápida de lo esperado en los flujos a través del Estrecho de Ormuz, tras un memorándum de entendimiento (MoU) provisional entre Estados Unidos e Irán firmado el 17/06.
El banco ahora espera que el Brent promedie 84 dólares por barril en 2026, una reducción de 9 dólares respecto a su estimación anterior, y 75 dólares por barril en 2027, un recorte de 10 dólares. Los pronósticos del WTI se redujeron a 79 dólares por barril para 2026 y 71 dólares para 2027.
«El menor riesgo geopolítico y el rápido repunte en los flujos han provocado una caída de precios más pronunciada de lo que esperábamos», señalaron analistas encabezados por Henri Patricot en una nota del miércoles.
El equipo espera que el Brent repunte ligeramente hasta un promedio de 80 dólares por barril en la segunda mitad de 2026, por debajo de las estimaciones anteriores de 105 dólares para el tercer trimestre y 90 dólares para el cuarto trimestre, a medida que el almacenamiento flotante en el Golfo se normalice y la demanda repunte.
El supuesto de precio a largo plazo del banco se mantiene sin cambios en 75 dólares por barril a partir de 2028.
Desde que se anunció el MoU, los tránsitos de petróleo por el Estrecho se han recuperado hasta aproximadamente el 50% de los niveles previos al conflicto, mientras que las exportaciones de crudo iraní también han recuperado cierto impulso al relajarse el bloqueo estadounidense.
Las exportaciones de los Emiratos Árabes Unidos han regresado a casi el 85% de los niveles previos al conflicto, beneficiándose de rutas alternativas, mientras que las exportaciones sauditas siguen un 25% por debajo de los niveles previos al conflicto, aunque los volúmenes de junio aumentaron aproximadamente un 10% respecto a mayo.
Los analistas señalaron que los riesgos para las perspectivas siguen siendo bidireccionales. Al alza, un colapso del MoU podría empujar los precios de vuelta hacia 100 dólares por barril, con un posible repunte a 120 dólares o más si se atacan infraestructuras petroleras clave y el conflicto se extiende más allá del verano.
Por el contrario, una aceleración más rápida en los flujos, combinada con un aumento de la producción de los Emiratos Árabes Unidos e Irán, «podría llevar al Brent de nuevo por debajo de $70/bbl», con un escenario que combine eso con una mayor recuperación de la producción de Venezuela, lo que podría empujar los precios a 60 dólares o por debajo.
UBS también recortó su estimación de reconstrucción de inventarios para 2027 a alrededor de 1,000 millones de barriles, frente a los aproximadamente 1,500 millones anteriores, ya que ya no espera un déficit de existencias tan grande dado el ritmo de la recuperación de la oferta.
Los balances del banco muestran que el mercado seguirá en déficit hasta el tercer trimestre de 2026 antes de pasar a un superávit de 2.9 millones de barriles por día en el cuarto trimestre, ampliándose a 3.8 millones de barriles por día en 2027.
También se destacó el papel de China como comprador de ajuste, con las importaciones de crudo del país cayendo bruscamente a 6 millones de barriles por día en junio, muy por debajo del rango habitual de 10 a 11 millones de barriles.
